财经加点“言”｜中东财团押注山东父子

谁能想到，经济实力雄厚的(de)中东财团，会为一对山东父子的企业砸(zá)下真金白银？ 日前(rìqián)，位于山东济南的建邦高科有限公司（简称“建邦高科”）日前递交(dìjiāo)招股书，准备在港交所上市。 招股书(zhāogǔshū)显示，建邦高科是(shì)一家专注于光伏银粉的公司，主要依托国内实体山东建邦胶体材料有限公司（简称“建邦胶体”）成立，是中国排名第一，全球排名(quánqiúpáimíng)第二的光伏银粉生产商。 更加引人瞩目的(de)是，公司的股东名单(míngdān)中，鼎晖投资创始合伙人焦树阁和全球知名的石油巨头沙特阿美均(jūn)对公司进行了投资，分别持股4.9%和4.99%。 “卖石油的”中东(zhōngdōng)土豪开始押注“造太阳能的”山东父子，这场看似(kànshì)“风马牛”的联姻背后，藏着怎样的商业逻辑？ 建邦高科(gāokē)的故事，始于2010年济南天桥区的一间厂房。 2010年，建邦高科前身(qiánshēn)建邦胶体材料成立，其创始人正是赫赫有名的济南地产(dìchǎn)大佬陈箭。 据了解，陈箭早期曾就职于山东(shāndōng)社会科学院法学研究所，随后辞职下海，创立山东建邦集团，参与了多个(duōgè)知名的基建、房产、文旅等商业项目。此外，建邦集团还涉及医疗康养、金融投资(tóuzī)、科技孵化等，彼时的主营业务(zhǔyíngyèwù)与光伏毫无关联。 建邦胶体材料(cáiliào)的成立，旨在专注于高科(gāokē)技新能源及先进材料。2012年，全球光伏产业(chǎnyè)尚处波动期，建邦高科开始启动光伏应用领域银粉的商业(shāngyè)生产合作研发项目，成为国内最早投资并专注于该领域的公司之一，创新性地(dì)引入维生素C作为还原剂，利用液相还原法工业化生产银粉，并于2014年建成中国最早的银粉生产线之一。 2022年(nián)，陈箭33岁的儿子陈子淳从(cóng)美国福特汉姆大学(dàxué)、纽约大学学成归来，正式接棒成为董事会主席时，这家企业已悄然坐(zuò)上中国光伏银粉市场占有率第一的位置，全球市场份额仅次于日本DOWA。 三年后，陈子淳升任董事会主席兼首席执行官，完成了从接班者到掌舵者的角色(juésè)跃迁，成为港股IPO市场(shìchǎng)的“年轻势力”。 这三年间，建邦(jiànbāng)高科的业绩如同光伏装机量般飙升。2022年、2023年、2024年，建邦高科的营业收入分别为(wèi)17.59亿元(yìyuán)、27.82亿元、39.5亿元，毛利率分别为3.4%、3.9%、3.3%，对应(duìyìng)的净利润分别为2420万元(wànyuán)、5989万元、7902.7万元。 支撑这一爆发的，是其每年(nián)翻番的银粉产量——2022年的398.7吨增至2024年的644.3吨，济南厂房的年产能已达(yǐdá)1485吨，成为国内产能最大(zuìdà)的光伏银粉制造商。 卡住了(le)光伏银浆的“脖子” 那么(nàme)光伏银粉到底是什么呢？ 见过光伏电池板的人有时会注意到，在每(měi)一块电池上面都布满了细细的白线(báixiàn)，这种细白线的材质正是大家所熟知的贵金属——银。 银是电阻最低(zuìdī)的(de)常用金属，用银作为导电物质可以降低电阻，提升太阳能电池板的利用效率。 据统计，在光伏电池成本中(zhōng)，用于印刷细白线(xiàn)的银浆(yínjiāng)是仅次于硅片的第二大成本。如果剔除硅片成本，银浆成本在光伏电池非硅成本中占比约为三分之一。 在光伏银浆中(zhōng)，约75%的成本来自光伏银粉(yínfěn)，这正是建邦高科的主要产品。 银粉犹如光伏产业链的“芯片(xīnpiàn)”，是太阳能电池制造工艺(gōngyì)的关键材料。 数据显示，全球光伏银粉销售收入从(cóng)2020年的126亿元增至2024年的419亿元，复合年增长率(niánzēngzhǎnglǜ)达(dá)35.0%；中国市场(shìchǎng)同期从104亿元增至387亿元，增速达38.9%，均呈现高速增长态势。 建邦高科的核心竞争力，正是其(qí)突破海外垄断的技术体系——2020年其相关技术取得(qǔde)重大进展，生产(shēngchǎn)的银粉完全可替代(tìdài)日本和欧美进口产品，实现光伏产业链的完全国产化。开发出单晶、孪晶、多晶(duōjīng)、纳米银粉、银包合金粉等多代“济南造”高端银粉，不仅能生产适配PERC、TOPCon等主流电池的银粉，更是国内首家掌握TOPCon电池LECO技术兼容(jiānróng)银粉的企业。 截至目前，建邦高科已开发出独立、领先、全面的银粉生产(shēngchǎn)技术和(hé)工艺系统，并拥有自主知识产权，提供广泛(guǎngfàn)的银粉产品，最终用于生产所有主流光伏电池。 这种技术壁垒，让建邦高科在行业内拥有了定价话语权(huàyǔquán)。 尽管毛利率常年维持在3%-4%的低位（主要因银价波动导致(dǎozhì)成本高企），但其产品在下游客户(kèhù)中的渗透率却持续提升，2024年来自前两大客户的收入占比虽从87.9%降至(jiàngzhì)63.1%，但这恰恰说明其客户结构在优化，不再(bùzài)过度依赖单一巨头。 中东财团的“双向(shuāngxiàng)奔赴” 据中国能建(néngjiàn)消息，当地时间5月11日，中国能建广东火电承建的中东(zhōngdōng)最大光伏项目沙特阿尔舒巴赫光伏电站，正式获得由业主颁发的初始商业运行证书，实现2.6GW（1GW等于100万KW）全容量商业运行。该项目占地面积约53平方公里，项目全面投运后(hòu)，未来(wèilái)35年(nián)总发电量约2822亿千瓦时。 据沙特当地媒体报道，中国(zhōngguó)多家光伏企业正在(zhèngzài)进军沙特等海湾国家市场。继阳光电源宣布与沙特ALGIHAZ签约共建全球最大储能项目后，晶科能源和TCL中环相继宣布重磅投资计划(jìhuà)，前者计划在沙特阿拉伯(shātèālābó)建设10GW高效电池及组件项目，后者计划在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。此前(cǐqián)，阳光电源就已在沙特红海项目中接连拿下两个(liǎnggè)储能项目。 中东逐渐成为国内光伏企业全球化(quánqiúhuà)布局的重要高地。 近年来，协鑫科技、钧达股份、中信博以及天合光能等光伏头部企业(qǐyè)均宣布在中东地区有投资计划，涉及晶硅、电池组件、辅助材料等。有评论人士称，一条(yītiáo)位于中东地区的(de)光伏全产业链呼之欲出。 建邦高科的招股书(zhāogǔshū)提到，公司计划重点开拓主要位于中东(zhōngdōng)的精选国际市场，并在该地区建设银粉及其他导电材料的制造工厂。 新(xīn)能源产业纷纷布局中东(zhōngdōng)主要原因还在于，中东国家一直(yìzhí)在多元化其经济，从传统的石油依赖过渡到可再生能源、科学技术及制造等新领域。 该(gāi)转型促进了对高端材料的需求，尤其是于新能源、电子、建筑及其他各行业(hángyè)。 正如沙特阿美中国有限公司宣传标语所说，“阿美中国，机遇(jīyù)蕴于能源”。沙特阿美等中东(zhōngdōng)(zhōngdōng)资本的入股押注，为建邦高科提供资金支持的同时，更可能为其在中东市场的拓展提供资源协同。 截至最后实际(shíjì)可行日期，建邦高科的中东厂房项目仍处于(yú)规划阶段。目前预期该厂房的设计年产能约为(wèi)1500吨银粉及其他导电材料，预期于2026年年中开始(kāishǐ)建设，随后于2027年底开始试产，并于2028年年中开始商业生产。 这一布局不仅响应中东地区的产业(chǎnyè)升级需求，更将缩短供应链半径(bànjìng)、降低物流成本，为公司打开了新的增长曲线。 在全球能源转型中，建邦高科或将书写新的(de)商业传奇。而即将开启(kāiqǐ)的港股征程，或许只是这家土生土长的山东民营企业故事的开始。 闪电(shǎndiàn)新闻记者 刘国栋 报道